Det er en dyr øvelse at udvikle superbiler i Danmark til nogle af verdens rigeste mennesker. Hos Zenvo Automotive i Præstø er udviklingsudgifterne nu blevet centrale i en regnskabssag, hvor en kontrol fra Erhvervsstyrelsen har ført til store ændringer i selskabets tal. Efter en kontrol af årsrapporterne for 2023 og 2024 har styrelsen vurderet, at udgifter til udvikling af nye modeller og produktionsrettigheder ikke fuldt ud opfyldte kravene til at blive indregnet som immaterielle aktiver. Derfor bliver udviklingsomkostninger frem til og med 2025 nu ført direkte i resultatopgørelsen, og det har fået store konsekvenser for selskabets økonomi.
Zenvo Automotive lander i 2025 med et underskud på 30,3 mio. kr. Det står i skarp kontrast til sidste års regnskab, hvor selskabet i det oprindelige 2024-regnskab præsenterede et overskud på 63,7 mio. kr. og en egenkapital på 50,1 mio. kr. Efter Erhvervsstyrelsens regnskabskontrol er 2024-tallene nu korrigeret til et overskud på 19,4 mio. kr. og en negativ egenkapital på 51,9 mio. kr. Driftsresultatet er i 2025 faldet fra et korrigeret plus på 13,5 mio. kr. til et underskud på 37,2 mio. kr., mens bruttofortjenesten er vendt til et bruttotab på 12,3 mio. kr. Ved årets udgang er egenkapitalen negativ med 82,2 mio. kr., og selskabet skriver i årsrapporten, at hele kapitalen er tabt.
19 millioner uden afgift
Det er en markant ændring for en virksomhed, der arbejder i et af bilbranchens mest eksklusive og risikofyldte markeder. Zenvo Automotive udvikler superbiler til et lille internationalt kundelag af meget velhavende bilkøbere, hvor udviklingsforløbene er lange, og hvor indtægterne først for alvor kan komme, når de færdige modeller bliver solgt og leveret. Aurora-modellen er tidligere omtalt med en pris på omkring 2,8 mio. dollar, svarende til cirka 19 mio. kr. før dansk registreringsafgift. Bilen er udviklet med en 6,6 liters V12-motor med fire turboer og hybridteknologi, og topudgaven er oplyst til op til 1.850 hestekræfter og en topfart på 450 kilometer i timen. Planen er, at Aurora-serien skal gøres færdig i 2026, mens salg og levering ventes i 2027.
Kernen i regnskabssagen er, hvor stor en del af udviklingsudgifterne der kan stå som værdier i balancen, og hvor stor en del der skal ramme resultatet med det samme. Zenvo Automotive har tidligere indregnet en del af udviklingsomkostningerne som immaterielle aktiver. Efter Erhvervsstyrelsens kontrol er praksis ændret, så udgifterne føres direkte over resultatopgørelsen, efterhånden som de bliver afholdt.
Ifølge ledelsesberetningen har ændringen reduceret selskabets immaterielle aktiver med 239 mio. kr. fordelt på årene 2023 til 2025. I regnskabets afsnit om regnskabspraksis fremgår det samtidig, at rettelserne har påvirket sammenligningstallene for 2024 med 44,2 mio. kr. på årets resultat, 69,8 mio. kr. på de samlede aktiver og 102 mio. kr. på egenkapitalen.
Uenige i afgørelse
Ledelsen skriver i årsrapporten, at Zenvo Automotive har valgt at efterleve Erhvervsstyrelsens påbud for at sikre, at årsrapporten for 2025 kunne godkendes og offentliggøres til tiden. Samtidig fremgår det, at ledelsen er uenig i styrelsens faglige vurdering af aktiveringskriterierne.
Hos Zenvo er vurderingen, at udviklingsudgifterne dækker over teknologiske fremskridt med et betydeligt og dokumenterbart kommercielt potentiale. Selskabet peger både på direkte bilsalg og planlagt salg af produktionsrettigheder, og ledelsen fastholder i årsrapporten, at den ændrede regnskabsmæssige behandling ikke ændrer på tilliden til værdien og de fremtidige indtjeningsmuligheder i de udviklede teknologier.
Forbehold og usikkerhed
Årsrapporten for 2025 er samtidig revideret med forbehold. Det ene forbehold handler om lagerbeholdningen ved udgangen af året. Revisor blev valgt i foråret 2026 og havde derfor ikke mulighed for at kontrollere lageret fysisk den 31. december 2025. En senere besigtigelse af lageret har heller ikke givet revisor tilstrækkeligt bevis for lagerets tilstedeværelse på balancedagen.
Det andet forbehold handler om finansielle data fra en udenlandsk filial. Revisor skriver, at der på erklæringstidspunktet ikke var opnået tilstrækkeligt bevis for filialens finansielle data. Derfor tager revisor forbehold for præsentation og fuldstændighed af omkostninger på 5,5 mio. kr., som er indregnet i bruttofortjenesten.
Dertil kommer usikkerheden om den fortsatte drift. Revisor gør særskilt opmærksom på, at der er betydelig usikkerhed om Zenvo Automotives evne til at fortsætte driften. I regnskabets note om going concern står der, at selskabet som følge af årets og tidligere års underskud har tabt hele kapitalen. Det fremgår samtidig, at moderselskabet har givet en støtteerklæring og er villig til at tilføre nødvendig kapital kombineret med henstand på tilbagebetaling af mellemregninger og lån, hvis der bliver behov for det.
Zenvo Automotive blev grundlagt i 2007 og har siden 2018 været ejet af tjekkiske investorer i Prag. Det gennemsnitlige antal ansatte steg i 2025 til 49 mod 27 året før.
