Arcadia eFuels er kommet langt med planerne om et stort anlæg på Masnedø ved Vordingborg Havn, hvor der skal produceres grønt flybrændstof til luftfarten. Men årets regnskab viser også, at projektet fortsat mangler den kundeaftale og den finansiering, der skal til, før byggeriet kan begynde.
Årsrapporten er aflagt i euro, men omregnet viser den et underskud på 11,1 mio. kr. mod 15,4 mio. kr. året før. Samtidig faldt kontantbeholdningen fra 39,8 mio. kr. til 10,8 mio. kr.
Tallene giver et mere detaljeret indblik i, hvad der konkret mangler, før milliardprojektet kan blive til virkelighed.
Mangler stor kundeaftale
Arcadia oplyser, selskabet forhandler med en potentiel kunde, som skal aftage en betydelig del af det grønne flybrændstof, anlægget efter planen skal producere.
Det er en langsigtet kundekontrakt, hvor en køber binder sig til at aftage store mængder af det kommende brændstof. For store energiprojekter kan den type aftaler være afgørende, fordi banker og investorer typisk vil se dokumentation for, at der er kunder til produktionen, før de finansierer byggeriet.
Arcadia forventer, at aftalen bliver underskrevet i første halvår af 2026.
Først derefter kommer investeringsbeslutningen
Når off-take-aftalen er på plads, vil selskabet sætte gang i processen frem mod Final Investment Decision, normalt forkortet FID.
Det er den endelige investeringsbeslutning, hvor ejere, investorer og långivere beslutter, om projektet skal bygges, og om de nødvendige milliarder bliver stillet til rådighed.
Arcadia forventer, at beslutningen kan træffes i første kvartal af 2027. Derefter følger Financial Close, hvor den endelige finansiering og lånestruktur bliver lukket, så byggeriet kan gå i gang.
94 mio. kr. afhænger af projektets fremtid
Selskabet har aktiveret udviklingsomkostninger for 93,5 mio. kr.
Pengene dækker blandt andet teknisk udviklingsarbejde, rådgivning og de såkaldte pre-FEED- og FEED-analyser. Det er det tekniske forarbejde, der skal beskrive, hvordan et stort industrianlæg skal bygges, før der kan træffes endelig beslutning om investeringen.
Men Arcadia understreger samtidig, at værdien bygger på en forventning om, at anlægget faktisk bliver opført. Hvis finansiering eller nødvendige godkendelser ikke falder på plads, kan værdien skulle nedskrives.
Lever fortsat af ejerstøtte
I løbet af 2025 modtog selskabet nye aktionærlån på 13,7 mio. kr. til at finansiere udviklings- og administrationsomkostninger.
Der er samtidig fortsat behov for yderligere finansiering for at nå frem til FID og dække juridiske og rådgivningsmæssige omkostninger.
Ledelsen vurderer dog, at der er tilstrækkelig likviditet til at fortsætte driften det kommende år på baggrund af likviditetsbudgetter og støtte fra ejerne.
Grønt lys er ikke nok
Arcadia har allerede fået miljøgodkendelse til anlægget på Masnedø, og projektet er udvalgt til støtte fra EU’s Innovationsfond.
Men de to milepæle gør ikke i sig selv projektet til et byggeri. EU-støtten bliver først udløst, når den samlede finansiering er på plads. Og værdien af det hidtidige udviklingsarbejde hviler fortsat på samme forudsætning: at Arcadia finder kunderne og pengene til at føre planen ud i livet.
